下述材料摘自:, 祝建. 我国飞机租赁业发展所面临的挑战与机遇分析[J]. 国际金融, 2018. 飞机租赁起源于二十世纪六十年代,发展至今,已成为全球民航产业不可或缺的组成部分。据统计,1995—2015 年,全球范围内由飞机租赁公司拥有的机队占全球民航机队总量的比重由20% 提高到了42% ;另据Ascend 的预测,全球飞机市场的租赁渗透率将在2020 年进一步提高至50%。 ...... 世界上大多数航空公司都和飞机租赁公司保持着合作,因为飞机租赁至少可为航空公司带来如下四方面的好处: 第一,提高机队灵活性及交付速度 飞机租赁可帮助航空公司根据市场环境的变化及自身发展的需求来及时调整机队规模及构成。例如,当自身处于扩张期时,航空公司可在租赁市场中寻找符合要求的飞机来快速补充机队,从而免去了向飞机制造商直接采购时漫长的排队等机位的时间;反之,当自身处于战略收缩期时,航空公司可有选择性地将租赁而来的飞机退租回租赁公司,从而可有效规避飞机残值波动所带来的风险及运力过剩所造成的损失。 第二,便于引进新机型 飞机租赁可帮助航空公司及时采用最新、最节能的机型来替换老旧、高耗能的机型,从而起到及时降低航空公司机队运营成本、增强行业内竞争力的作用。 第三,增强流动性 若航空公司选择直接向飞机制造商购机,则其在期初就需支付大额的预付款项;而若航空公司选择从租赁公司租用飞机,则可大幅降低其获取飞机所需支付的期初款项,从而释放出流动性,以为公司业务的进一步扩张提供支持。此外,飞机租赁中相对固定的租金支出,也可降低航空公司未来运营成本的不确定性。 第四,优化报表 经营性飞机租赁可使航空公司的部分负债表外化,从而可在报表层面起到降低航空公司资产负债率的作用,这也有利于其进一步获取外部融资。 (二)对飞机制造商 飞机租赁业与飞机制造业之间的相互作用有两个方面:一方面,飞机制造业是整个民航产业链的源头,有了飞机制造业才满足了市场对飞机的需求,了整个民航市场;另一方面,飞机租赁公司可为飞机制造商提供更符合航空公司要求的销售解决方案,即可利用自身的客户网络帮助飞机制造商扩大销售并实现经营性现金流的快速回笼,甚至可成为飞机制造商的直接下单客户。此外,飞机租赁公司也可就其与一线航空公司合作的经验,在新机型的设计和研制等方面为飞机制造商提供建议和支持。 实际上,C919 和ARJ21 这两款由我国自主设计和研制的民用客机的最大单一启动用户都是租赁公司。尤其是我国自主设计和研制的大型客机C919,至2017 年9 月末获取的730 架订单中,有超过三分之二来自于中银航空租赁及中航租赁等多家租赁公司。 (三)对金融机构 飞机本身作为一项资产,其主要特点在于:第一,真正能在全球具有流通性;第二,民航产业的高度管制确保了资产能得到合理的维护;第三,能带来长期且稳定的现金流;第四,是低风险的美元资产。 正是飞机资产的上述特点,吸引了众多机构纷纷成立租赁公司以介入飞机租赁业。目前,国内涉足飞机租赁业务的租赁公司可大致分为以下几类:一是由银行或保险公司等金融机构全资设立或控股的租赁公司(这其中具代表性的有中银航空租赁、租赁和工银租赁等);二是航空公司主要为享受税收优惠而设立的租赁公司(如东航租赁、南航租赁等);三是依托航空制造业为扩展产业链而设立的租赁公司(中航工业集团旗下的中航租赁,是国内目前唯一一家具有航空工业背景的租赁公司);四是并不包含在上述三类之内的独立第三方租赁公司。 一般认为,航空业是具有较高进入壁垒的,如下哪一项无法体现这一点